При господствовавшей в прошлом доктрине металлических (золотых) денег, когда надлежащим удовлетворением считалась только уплата действительных денег (золотой монеты), а платеж банкнотами и другими заменителями денег был возможен исключительно с согласия кредитора, должника можно было принудить к реальному платежу, поскольку у него всегда оставалась возможность приобрести за свой счет необходимое количество денежного металла. С выходом золота из обращения такая возможность исчезла, и на смену металлической доктрине пришла доктрина номинализма, которая гласит, что любое денежное обязательство должно быть погашено в той В., в которой оно выражено, и полным удовлетворением его считается уплата денежных знаков на сумму, равную номинальной сумме долга. Эта доктрина господствует во всех странах и по сей день, исключая периоды особенно высокой инфляции, когда в некоторых странах суды все же пытаются защищать интересы кредиторов, присуждая им компенсации за потерю реальной стоимости поставленных товаров или предоставленных кредитов. Во внутригосударственном обороте иной защиты для кредиторов нет, поскольку по законам каждой страны ее денежные знаки признаются основным и универсальным средством исполнения денежных обязательств, а любые золотые или валютные оговорки считаются недействительными.

Однако для международного оборота такое запрещение силы не имеет, и участники международных сделок вправе защищать свои интересы путем любых валютных оговорок. Простейшей валютной оговоркой в международном обороте является требование кредитора (поставщика) товара оплатить в его собственной В. В этом случае он создает для себя режим внутринациональной сделки – когда В. долга и В. платежа сливаются в единой В. сделки. Однако проблема валютного курса в этом случае, как уже отмечалось, не исчезает, а лишь перекладывается на другое лицо – на импортера. Импортер может избежать валютного риска (не бесплатно), заключив форвардную сделку на валютном рынке, по условиям которой он покупает необходимую ему валюту по действующему курсу, но с отсроченной (до срока платежа) датой поставки. Но валютный риск опять же не устраняется и лишь перекладывается дальше – на валютного спекулянта (в роли которого обычно выступают крупные международные банки), использующего свое положение для игры на валютных курсах в целях получения наивысшей прибыли.

В практике международных расчетов применяются понятия валюты сделки, валюты долга и валюты платежа.

ВАЛЮТА ДОЛГА (англ. currency of credit) – денежная единица, в которой выражается сумма долгового обязательства. Это может быть национальная денежная единица, иностранная или международная валюта. От выбора В.д. зависит уровень процента, начисляемого на сумму долга (во многих странах в рамках предупреждения практики ростовщичества законом устанавливается нормативный уровень процента, который применяется, когда процентная ставка, оговоренная договором, признается «чрезмерной»), и гарантия от потери по основной сумме долга.

Известны моновалютные оговорки – к некоторой одной стабильной иностранной валюте, мультивалютные оговорки – к некоторой известной или произвольно выбранной «корзине» валют и индексные оговорки – когда сумма долга привязана к какому-либо определенному индексу – роста цен на определенный товар или группу товаров и т. д. Золотые оговорки сейчас применяются довольно редко. Наиболее известен золотой «заем Жискара» (по имени санкционировавшего его выпуск в 1973 г. французского президента В. Жискар д’Эстена); он имел ошеломляющий успех, поскольку по условиям этого займа погасительная стоимость выпущенных облигаций привязывалась к рыночной стоимости золота на Парижском рынке.