Высокие цены на нефть, которые в нефтяной отрасли воспринимаются как положительный фактор, сегодня увеличивают затраты. Растущие затраты делают нефтяные компании более уязвимыми в случае снижения цен на нефть. В результате маржа у международных нефтяных компаний сокращается, поэтому они заинтересованы в том, чтобы цены оставались высокими и ни в коем случае не падали слишком низко.

Так, нефтяной гигант Shell столкнулся с невозможностью осуществления своих основных проектов по первоначальным бюджетам – прежде всего на Сахалине, в Канаде и Катаре. На реализацию катарского проекта планировалось потратить $5 – 6 млрд., но за последние два года оценка предполагаемых расходов выросла до $12 – 14 млрд.

Поиск и разработка новых запасов нефти становятся все сложнее. Это подталкивает власти к разработке проектов на глубоководье или в экстремальных природных условиях. Инвесторы сходятся во мнении, что цены на нефть могут оставаться сверхвысокими в ближайшие годы. В такой цене присутствует значительная спекулятивная составляющая: из-за финансового кризиса инвесторы перекладывают средства из нервно колеблющихся акций в вечные ценности вроде золота и нефти, создавая дополнительный спекулятивный спрос. Но и после того, как страсти по американской ипотеке улягутся, цена на нефть поднимется до $70-80. Страны, где больше всего дешевой нефти, недавно признали, что цены не опустятся ниже $60 за баррель, потому что столько составляет себестоимость альтернативы – дешевой арабской нефти [33].

Можно смеяться над теориями заговора, но так уж выходит, что, когда цены падают до неприемлемых для нефтяников уровней, в мире случаются политические конфликты, после которых цена подскакивает, – даром что основные месторождения находятся в нестабильных странах. И вряд ли случаен тот факт, что политики, которые вершат судьбы мира, – американские, британские, российские и другие – так или иначе связаны с нефтяным бизнесом. C таким прикрытием нефтяники могут затевать самые дорогостоящие проекты.

Объективные обстоятельства говорят о том, что увеличение запасов нефти, которую достаточно легко добыть, будет с трудом поспевать за быстрорастущим спросом. И именно в момент бурного роста спроса на энергоносители многие месторождения нефти истощаются. Проблема не в наличии ресурсов как таковых. Нефти в недрах немало – мало дешевой нефти. Но при достаточно высоких ценах можно с прибылью добывать и дорогую нефть.

Кто накачивает нефтяной пузырь? В 2008 г. казалось, что цены на нефть никогда не упадут. В этом не были заинтересованы ни производители, ни потребители. Нефть была таким же финансовым инструментом, как акции или облигации. Спекулянты вкладывали в нее деньги, чтобы заработать. Цены постоянно надували нефтяной пузырь. Они росли гораздо быстрее, чем реальный спрос на нефть. И торговцы могли играть ценами в зависимости от погоды, вооруженных конфликтов, запасов, заявлений политиков и т.п. В 1980-х такой пузырь лопнул, что привело к развалу СССР. А что сейчас? Россия сильна, но все равно зависит от нефти. И, как всегда случайно, цены обвалились.

Нефтью и фьючерсами на нее торговали, в них вкладывали накопления американских пенсионеров. Западные пенсионные фонды – это ведь почти половина всей мировой торговли нефтяными ценными бумагами. А пенсиями рисковать не принято. Да и сами страны-производители нефти вкладывали свои сверхприбыли в нефтяные контракты. Получалось, что и производителям, и потребителям нефти были выгодны высокие цены. Они явно не хотели, чтобы пузырь лопнул. Но всегда надо помнить, что спекулянты на бирже играют не только на повышение. Насколько цена может упасть при «мягком» сценарии, если, скажем, США помирятся с Ираном и Венесуэлой и справятся с ураганами. Но возможны и более жесткие варианты.