Прежде всего вы должны знать, что за 115 лет, прошедших с 1900 по 2015 год, было всего 34 медвежьих года. Другими словами, они наступали в среднем один раз в три года. В последнее время такое происходит несколько реже. За семьдесят лет начиная с 1946 года медведи объявлялись на рынке 14 раз, то есть примерно каждые пять лет. Таким образом, в зависимости от выбранной точки отсчета можно сказать, что медвежьи периоды случаются каждые три – пять лет.

Следовательно, если сейчас вам пятьдесят, то вы можете стать свидетелем еще восьми – десяти таких периодов!

Нам известно, что будущее никогда не бывает точным повторением прошлого. Тем не менее знание истории полезно, поскольку оно позволяет выявить некоторые закономерности. Говорят, что история не повторяется, а рифмуется. Так что же мы можем почерпнуть из столетней финансовой истории? То, что медвежьи годы наступают каждые несколько лет. Как уже было сказано, зима обязательно придет, поэтому лучше свыкнуться с этой мыслью и заранее подготовиться.

Насколько сильным бывает обрушение рынка? История свидетельствует о том, что, когда на бирже наступало медвежье время, индекс S&P 500 опускался в среднем на 33 процента. Более чем в одной трети подобных случаев падение составляло свыше 40 процентов. Я не собираюсь подслащивать пилюлю. Если вы склонны паниковать и при падении продавать все активы, фиксируя убытки в размере более 40 процентов, то для вас такая ситуация равносильна нападению медведя гризли. Но даже если вы вооружены знаниями и стойко держитесь, не продавая активы, то и в этом случае чувствуете себя так, будто вас пропустили через мясорубку.

Даже такой стреляный воробей, как мой приятель Джон Богл, признает, что медвежий год – это вам не прогулка по парку. «Как я себя чувствую, когда рынок обрушивается на 50 процентов? Честно говоря, паршиво. У меня внутри все сжимается. Что я делаю в этом случае? Достаю пару своих книжек с советами не сходить с выбранного пути и перечитываю их!»

Как ни прискорбно, но многие советчики в такие времена сами становятся жертвами страхов и прячутся под столом. Питер Маллук рассказывал, что его компания отличается от других тем, что во время подобных штормов поддерживает постоянную коммуникацию с клиентами. Creative Planning служит своего рода маяком, который непрерывно подает сигналы: «Оставайтесь на выбранном курсе!»

Вы должны знать, что медвежьи периоды не длятся вечно. Если вы взглянете на приведенную далее таблицу, то увидите, что происходило на четырнадцати медвежьих рынках, которые США пережили за последние семьдесят лет. Их длительность варьировалась в самых широких пределах – от полутора месяцев (45 дней) почти до двух лет (694 дня). В среднем они продолжались около года.

Вы заметите, что в медвежьи периоды большинство окружающих заражены пессимизмом. Они выказывают уверенность, что рынок никогда не восстановится, что потери будут только усугубляться, что зима никогда не закончится. Но помните: зима не может длиться вечно! Вслед за ней всегда приходит весна.

Самые успешные инвесторы извлекают для себя выгоду из всеобщего страха и уныния. В такие сумбурные периоды они покупают еще больше активов по бросовым ценам. Сэр Джон Темплтон, один из величайших инвесторов прошлого века, подробно рассказывал мне об этом в ходе нескольких интервью, которые я взял у него незадолго до его смерти в 2008 году. Темплтон, сделавший себе состояние на скупке дешевых акций в середине Второй мировой войны, говорил: «Наилучшие возможности появляются во времена максимального пессимизма».