Учредители Нью-Йоркской биржи (их сделки теперь чаще всего совершались в кафе Tontine) торговали в основном долговыми и долевыми бумагами различных штатов, государственных банков, компаний, занимавшихся строительством каналов, а также страховых компаний.

В самом начале своего существования биржи не регулировались законами. Вот и Нью-Йоркская биржа сама вводила правила, которые повышали ответственность руководства компаний перед рядовыми акционерами. Если компания хотела, чтобы ее акции торговались на бирже, она должна была пройти биржевой листинг. Первым попал в листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже Bank of New York. А начиная с 1895 года NYSE стала рекомендовать всем компаниям, чьи акции продаются на бирже, представлять акционерам годовой отчет, баланс и информацию о доходах.

Становление американского фондового рынка в целом и Нью-Йоркской биржи в частности продолжалось почти полвека. Золотая лихорадка на Аляске и серебряная в Калифорнии, развитие фермерских хозяйств на западе США во второй половине XIX века и экспорт мяса в Европу, что позволяло ковбоям выходить с IPO на рынки Европы, становление металлургии в Питтсбурге и нефтедобычи в Техасе – все это способствовало привлечению капитала. Первый капитал, пришедший на американские биржевые площадки, был из Англии и Шотландии. Именно эти инвесторы поддержали строительство каналов, железных дорог и фермерских хозяйств в США. Еще один важный капитал из Европы – человеческий. В начале XX века США с удовольствием принимали не только деньги, но и мигрантов.

Потом произошел первый в американской биржевой истории рыночный кризис: он пришелся на 1857 год, а причиной стал крах частного банка. Речь шла о крупном региональном банке Ohio Life Insurance and Trust Company, расположенном в Цинциннати. Это даже был не банк, а крупный финансово-торговый холдинг, тесно связанный с властями штата Огайо и занимавшийся широким спектром операций – от инвестиционных вложений до страхования. А инвестировал Ohio Life Insurance and Trust Company в сельское хозяйство: дело в том, что из-за Крымской войны цены на продовольствие в мире серьезно выросли. Однако Крымская война закончилась, европейские солдаты снова превратились в землепашцев, и постепенно цены на продовольствие начали возвращаться к довоенному уровню. Тут для Ohio Life Insurance and Trust Company и настал момент истины: у инвест-подразделения начали накапливаться убытки. Биржевые котировки его акций за один день снизились на 10 % – в американской биржевой истории такое случилось впервые. Немаловажно и то, что к тому моменту информация уже передавалась при помощи телеграфа, то есть о плохих новостях большинство инвесторов узнавали немедленно; так же быстро отдавались и поручения о продаже бумаг.

Европа вскоре после краха Ohio Life Insurance and Trust Company прекратила покупать американское зерно. Вследствие этого значительная часть американских холдингов оказалась в непростой ситуации: многие из них, как и Ohio Life Insurance and Trust Company, инвестировали в сельское хозяйство. В результате краха 1858 года нью-йоркский фондовый рынок потерял почти половину своей капитализации.

Восстановление экономики шло довольно быстро: промышленность активно развивалась, причем в этот период за счет масштабного строительства железных дорог. Прокладывали железнодорожные ветки частные компании и конгломераты, активно финансировавшие свои вложения при помощи биржевого капитала. Немного остановимся на банкротстве крупного холдинга Jay Cooke & Company в 1873 году. Этот инвестиционный дом успешно использовал телеграф для продажи облигаций госзайма во время Гражданской войны в США. Основатель компании Джей Кук и сам скупал облигации, в итоге он стал кредитором правительства США на 3 млрд долл. – беспрецедентный случай. Но война закончилась, золотая эпоха спекуляций на госзаймах тоже, и, пытаясь найти новые источники для заработка, Jay Cooke & Company решила инвестировать в новые технологии – железные дороги. Компания сосредоточилась на строительстве Северо-Тихоокеанской железной дороги (Northern Pacific Railway) и стала эксклюзивным дистрибьютором ее облигаций. Однако наряду с этим Кук вложил в железную дорогу и собственные средства, став обладателем 75 % акций, – упускать выгодную возможность не хотелось. Вопреки ожиданиям облигации расходились плохо, а инвесторы, прознав об огромных вложениях компании Кука в Северо-Тихоокеанскую дорогу, стали забирать из Jay Cooke & Company свои вклады. В 1873 году Jay Cooke & Company вынуждена была объявить о банкротстве. На этот раз обвал котировок оказался настолько сильным, что Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась на десять дней, чтобы панические распродажи прекратились (те, кто был готов рисковать, в эти дни могли хорошо заработать на спекулятивных операциях на бирже Филадельфии, она продолжала работать). Восстановление рынка также шло медленнее, чем после «аграрного» краха, так как банкротство Jay Cooke & Company, сопровождаемое обвалами на европейских биржевых площадках, потянуло за собой разорение ряда других крупных финансовых и промышленных компаний, в том числе и железнодорожных. В итоге спад в американской экономике – и, соответственно, на фондовом рынке – затянулся на шесть лет.